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　　九泰基金表示，在“十三五”期间，以水泥、电解铝为代表的资源性行业较为成功地实现了供给侧的出清，行业实现了一轮明显的利润修复。而此次市场关注的光伏、钢铁等板块，经过较长时间的价格竞争后，行业内很多盈利能力弱、抗风险能力弱的企业本身也面临着潜在的出清。从中长期角度来看，行业竞争结构本身的变化趋势尤为值得关注。如果某个行业的供给侧确实出现了较为正面的变化，则行业内企业的毛利率、ROE就存在趋势性变化的可能性。

　　比如，对于近期关注度较高的，国泰基金认为，《2025年规范条件》明确“合规产能”标准，有望成为中期供给端出清的抓手。从成本与盈利的逻辑看，上半年钢铁企业已享受到部分原料价格下行的红利，企业利润率及稳定性处于近几年同期的较高水平。随着矿、焦的新增产能进入集中释放期，钢铁的成本端优势有望保持，销售价格或将保持平稳。伴随成本端压力的减轻、经营弹性释放，行业有望演绎相对独立的上涨行情。此外，头部公司直供下游比例较高，近年来利润稳定性进一步增强，具备类红利资产特征。