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　　他分析说：本质上，资产定价模型就是企业长期自由现金流的贴现，这是一个严谨的、普适的定价模型。只不过，不同行业、不同企业在不同阶段，发展的矛盾点、关键因素不同，于是，投资者将其简化、抽象出 PS、PE等简单的估值模型。这些模型虽然不够严谨和普适，但在阶段性的研究中是都有其合理性的。不过，模型只是告诉我们怎么去计算，仅仅是一个工具。资产定价里面其实最难的点在于我们如何去判断企业的发展变化，进而去判断其自由现金流的变化趋势、收入变化趋势、盈利的变化趋势等等。这一切，就需要我们独立、前瞻的思考，深入研究行业、企业的特点，坚持研究驱动投资。

　　李博回忆其十年从业生涯，认为最经典案例莫过于2014年初对一家互联网公司的把握。当年，该公司市值仅仅150亿，而且上市多年，始终处于盈亏边缘，市场认为其始终没有找到一个稳定的盈利模式，因此是一个相对冷门的股票。“但是从我2013年对其的持续跟踪来看，作为一个互联网企业，其活跃用户数在持续快速提升，相对于竞争对手的优势在持续扩大，虽然盈利上有一定的压力，但其销售市占率提升的态势十分强劲。再结合我对公司管理层、特别是董事长的能力评估，以及对于美国标杆公司的参考和借鉴，我非常看好这只个股的未来表现。从结果来看，大成基金在2014年初重仓该公司，到2015年大牛市中，该公司获得了市场的一致认可，我们的投资收益率超过10倍。这就是独立、前瞻思考而获得的正确‘非共识’给投资人带来的红利。”

　　李博说：“有时候大家会有一个潜意识，认为估值越便宜越安全、估值越高空间越大；其实很多时候往往不是这样。投资既不是比谁胆大，看谁能够买最贵的股票；也不是比谁谨慎，看谁能够找到估值最便宜的股票。在过去的研究投资中，我既选择过上百倍PE估值，甚至不盈利的企业并在之后获得了大幅超额收益；也选择过初始估值仅为十几倍的股票，同样获得了成功。所以我认为安全边际不应该是拘泥于估值的，而是基于公司基本面的，要基于公司基本面的确定性和公司远期的成长空间” 。

　　李博清醒地认识自己在投资中的优势。他说：“我是一个自下而上选择个股的基金经理。对于个股的深入研究和判断、前瞻性聚焦公司成长驱动力是我擅长并持续在做的事情。相应的，我并不擅长在波动的市场中去推测趋势，所以，我不会在自己不擅长的领域做持续的决策，也就是所谓的高频仓位变换。而且，择时需要对仓位水平和调整方向进行多次判断，不易做出准确的判断，确定性较低，因此基本保持较高仓位稳定操作。”但是数据也能看出，李博的在管产品回撤是低于市场的，抗跌性较强。那是因为其会通过判断个股基本面来完成对回撤的控制。

　　对于明年市场，李博的整体判断是中性偏乐观。说中性，是因为2019-2020市场其实已经出现大幅上涨，整体看估值并不在一个相对较低的位置。客观地说，过去两年其实大家都赚了不少市场Beta的钱，而2021年，这一部分钱大概率不如前面两年好赚了。但另一方面，从自下而上的个股研究来看，现阶段其实还是有不少有明确成长alpha的企业，这些企业仍有较大的投资机会，能否把握住这样的机会，关键要看基金经理自下而上的选股能力。而这一点，李博对自己充满信心。

　　基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。