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　　为何近期银行实物贵金属会出现大面积紧缺？苏商银行特约研究员武泽伟分析，核心原因是供需失衡、价格驱动与金融属性共振。“供给端，全球白银市场已连续多年处于结构性短缺状态，库存降至极低水平，银行常规补货节奏根本跟不上市场需求；需求端，金银价格持续飙升，直接引爆了投资者追逐原料价值的抢购行为；再加上地缘政治不确定性加剧、央行购金等宏观因素，进一步强化了贵金属的长期避险吸引力，多重因素叠加，最终导致短期购买量激增与现货供应不足的矛盾凸显。”

　　收益率大涨之际，也有基民希望抓紧“上车”分一杯羹。富国上海金ETF基金经理王乐乐向北京商报记者透露，“最近几天投资者申购热情高涨，我在管的产品份额也出现了快速增长”。公开数据显示，广发上海金ETF、国泰黄金ETF等多只黄金ETF在1月29日的成交额超10亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF等产品的成交额更超50亿元。对比2025年12月最后一个交易日来看，彼时博时黄金ETF、易方达黄金ETF的成交额尚不足30亿元。

　　值得关注的是，除场内基金外，多只持有黄金股的主动权益类基金开年至今的收益率已超50%。Wind数据显示，截至1月28日，6只主动权益类基金（份额分开计算）的年内收益率已超50%。其中，前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合A/C涨幅领先，达54.85%、54.84%。同期，还有华富永鑫灵活配置混合A/C、万家周期视野股票A/C也涨超50%。2025年四季报显示，上述产品的前十大重仓股中均配置了黄金股。

　　不过，业内普遍认为，险资未来有望在逐步积累经验中稳健加仓。例如，平安人寿相关负责人告诉北京商报记者，自放开试点以来，平安人寿高度重视黄金这一大类资产在组合配置中的作用，积极推进黄金业务各项工作。一方面，在当前的全球市场环境中，黄金具备良好的投资价值。另一方面，从组合角度看，增加黄金配置有助于分散风险、降低波动。展望未来，平安人寿将在监管允许的范围内，坚持稳健配置、风险可控原则，持续完善黄金业务的投研体系、基础设施，不断优化多元资产配置。