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　　对于海外市场的展望，博时基金首席权益策略分析师陈显顺最新的观点表示，在海外层面，基于现有信息，美联储宽松是首选路径，此路径下长端利率偏高、美元震荡（难再现从110到98的跌幅），产业逻辑主导，但更关键是观察偏离路径的因素，一是AI部分的虹吸是否会带来利率/债务的负反馈；二是非AI部分是起色还是拉胯并影响政治基盘；三是是否有其他框架外因素如日元、美联储独立性、财政可持续性等是否带来美元中枢的向下跳跃；对人民币汇率则持看法正面。

　　曲少杰指出，短期看，资源、电力及有色等行业受益于“反内卷”逻辑下的供给不足。中期看，美联储降息，供需失衡，电力基础设施建设等构成行业利好。长期看，人工智能的发展离不开算力，目前以美国和中国为代表的国家正在加大算力中心的建设。“缺电”却成了制约AI发展的环节，这些AI算力中心对能源电力以及金属的新增需求超出了原有的供需逻辑，引发并加剧了电力不足并加大了对油气、铜铝等金属需求。预测2026年资源有色等相关行业将继续保持供给不足、需求上升、价格稳中有升、利润向上游集中的趋势。

　　长城对港股市场持乐观展望，一是国内稳增长政策有望提升港股盈利预期，特别是互联网、消费、科技等板块具有较好的投资价值；叠加中美关系阶段性缓和、联储进入降息周期，海外资金回流可期，同时估值具有性价比。在美股方面，景顺长城认为虽然货币和财政政策预期宽松，但估值处于历史高位，标普500指数估值分位数超过90%，叠加债务问题担忧和市场对AI泡沫的讨论，对美股持中性判断。关于欧洲和日本股市，同样持中性乐观态度，日本方面，企业受益于治理改革，盈利能力持续改善，同时估值相对合理，但需警惕超预期加息及其他潜在风险。